审时·读市 – 第一太平戴维斯发布2021年中国房地产市场趋势与展望

全球陷入新冠疫情的泥沼已经一年之久。中国最早经受疫情冲击，但依靠强有力及常态化的防控举措，令疫情得以有效控制。然而，时至今日，国际间的疫情控制仍有显著差异。对个人、社会及商业活动而言，疫情所造成的影响远未散尽。

在2020年，住宅市场表现最具韧性，多个城市一手房市场迅速回暖，价格坚挺；“三道红线”压力之下，一些开发商在年关加速销售回款。零售市场一度受疫情冲击，但在下半年稳步回暖，月度社会消费品零售总额增速在八月已同比回正。相对而言，办公市场的处境更为复杂：疫情在短期对市场下行影响有限，但潜在供应巨大、需求复苏分化，为业主维持入驻率带来巨大挑战；物流市场则持续保持极高关注度，新型基础设施建设的政策引导，将持续利好物流行业。

针对华南区市场，第一太平戴维斯华南区董事长林木雄表示：“尽管当前全球仍面临疫情严峻考验，但受益于我国对疫情的有力防控，内地房地产市场已显著复苏，年中以来华南区房地产市场更是表现瞩目。其中，以广深为代表的粤港澳大湾区城市各板块市场活跃度显著提升，广州投资市场仅下半年即录得逾百亿大宗投资交易成交、深圳写字楼市场四季度单季净吸纳量环比上升两倍。此外，在自贸港建设及其配套利好政策推动下，海南免税商业蓬勃发展、销售市场频创佳绩。后疫情时代，市场于危中寻机并不断发展。展望2021，我们坚信在国家粤港澳大湾区协同发展、深圳社会主义先行示范区建设及海南自贸港建设等蓝图推动下，华南区房地产市场必将迎来新风口、实现新突破。”

投资：利基资产愈发受到关注

全年房地产投资市场活跃度较往年偏低，大宗成交（单笔成交金额超过1亿元人民币）金额人民币约1,781亿元，同比下降36%。尽管社会生活已基本恢复常态，经济也在一定程度上得以恢复，但全球疫情局势尚未稳定，预计在2021年仍会对业主和租户的经营产生持续影响。面对挑战，一些投资者将目光看向了利基资产，令全年利基资产成交占比达近年新高，约22.8%；而另一些则选择深挖传统资产，寻找其中租赁需求强劲、价值被低估且具有增值潜力的投资机会。

图1：中国传统和利基资产大宗成交比例

来源：Real Capital Analytics、第一太平戴维斯研究部

注：仅包括成交总额超过人民币1亿元的非自用成交

传统资产包括：写字楼、零售、酒店以及住宅项目；利基资产包括：工业项目、养老项目、厂房及自存仓。

回望2020年投资市场，第一太平戴维斯深圳公司副董事长、代理及交易业务主管吴睿表示：“虽然2020年中国经济在疫情下受压，但是政府控制得当，市场在下半年恢复信心，投资气氛逐渐活跃，交易量逐步回升。从中长期来看，疫情防控仍是关键，中国的防控给全世界做了榜样，强化了全球投资者对中国市场的信心。而在疫情、市场供应及政策调控等多重压力下，大宗交易具有一定的议价空间，这也为中长期投资者带来难得一遇的投资窗口期。”

另外，第一太平戴维斯广州投资部高级董事裴信树指出，“随着办公楼等传统资产的供应持续增大，以及针对房地产的融资政策进一步收紧，投资者对投资回报的要求更为严格。相反，由于工业物流、互联网数据中心等利基资产拥有相对低的资本值，对其稳步上涨的需求也带来了更为优质的投资回报，因此该类利基资产受到了更多投资者的青睐，越来越多的成交出现在投资市场。”

办公：企业审视并优化办公场所配置

2020年上半年，办公租赁需求受疫情影响表现疲软，个别城市净吸纳甚至出现负值，但随着国内疫情得到较好控制，经济和商务活动回归正轨，写字楼租赁活动自下半年伊始便已显露回暖态势，三季度十座重点城市写字楼净吸纳量较二季度环比增长140%。越来越多的企业正重新审视办公场所的使用方式。国有企业仍倾向“总部办公+固定工位”的传统办公模式；而跨国公司及一些私人企业更容易接受不同办公空间的灵活组合，通过移动工位、灵活办公和在家办公的结合，有效降低成本，同时为员工提供自由空间和弹性工作架构。

表1：写字楼搬迁成交案例，2020

来源：第一太平戴维斯研究部

注：以上成交信息仅供参考，以最终合同为准

回顾2020年，第一太平戴维斯华南区商业楼宇部主管、高级董事黎青山表示：“受疫情的影响，企业对办公需求呈现出不同走势。部分传统行业对办公成本的控制越来越严格，而部分新兴行业在疫情下反而不断扩张。同时，对租户而言，大量新增供应入市令其掌握了市场的主动；而对业主而言，则同时面临着机会与挑战。”

零售：休闲娱乐业态的占比继续上升

2020年，中国线上市场占整体零售市场份额预计将达25%。众多品牌在数字化与创新方向持续发力，提升线上市场渗透，并与线下门店全渠道贯通，为消费者提供无缝体验。休闲娱乐业态成为吸引消费者回归实体空间的重要手段。上海与成都的休闲娱乐业态在全市购物中心的比重近年持续上升。业主对大小娱乐租户聚客能力寄予厚望，预计该业态的占比仍有提升空间。

图2：2020年上海购物中心市场业态配比

来源：第一太平戴维斯研究部，按租赁面积

对此，第一太平戴维斯华南区商铺部主管植栋梁表示：“如我们去年所预测，疫情极大地改变了人们的行为习惯。如何能更贴近消费者，建设更丰富、更有效的销售渠道成了当下品牌的核心课题”

住宅：递延购房及置换需求的购房者为市场带来稳固支撑

住宅市场在经历2020年初新冠疫情影响后率先走出V型反弹，在第二季度末已基本恢复疫情前的销售水平，在下半年更是达成了成交量新高。在下半年政策趋于收紧的前提下，来自递延购房及置换需求的购房者仍旧为市场带来了稳固支撑。然而各城市的住宅市场存在分化。一线城市在疫情冲击过后房价涨幅维持稳步上升，而其余线级城市在2019年开始涨幅已呈现波动收窄。

图3：各线级城市一手房均价同比涨幅中位数

来源：国家统计局, 第一太平戴维斯研究部

租赁市场方面，大批外籍租户无法按时回到中国继续原有租约，高端服务式公寓积极调整租赁策略向国内租户倾斜；分散式长租公寓市场在经历“租金贷”等问题后，国家及地方针对租赁行业出台的监管政策及整治行动进一步提升；受益于此，整体长租公寓市场未来在保障租客权益、提升业主责任及市场透明度方面将更趋完善。

结合当前国家政策，第一太平戴维斯华南区市场研究部主管谢靖宇预测，“中央经济工作会议连续三年明确‘房住不炒’，‘三道红线’当前，房企融资将受更有力的监管。可以预见，住宅销售市场未来仍将以稳为先。租赁市场方面，就华南区而言，尽管受疫情防控入境政策限制，外籍高管等租赁需求于上半年骤减，但下半年以来本地居民消费升级体验需求则为市场恢复提供了重要支撑。此外，下半年以来，‘外籍人士可经由港澳过关、完成隔离后入境’的政策亦助力外籍人士租赁需求恢复。以广州为例，截至2020年年底，广州全市高端服务式公寓资产表现已近乎恢复至疫情前水平。展望未来，在区域经济发展及居民消费升级需求的推动下，华南区住宅市场料将延续其坚挺表现，持续展示出高韧性。”

物流：新型基础设施建设推进物流建筑标准升级

伴随经济陆续复苏、贸易出口强劲增长，以及电商蓬勃发展，物流行业租赁需求逐渐升温。先进制造业产业升级及消费市场演进为物流市场发展带来持续动力。在土地市场，仓储工业用地供应同样有所增加，2020年前三季度同比增幅达到19%，较去年全年增幅上升了17个百分点。政策层面的宏观指引，尤其在新型基础设施建设方向上将持续利好物流行业。中国的物流总费用占GDP比重为14%，且近几年变化幅度不大，较成熟市场仍有一定差距。随着第五代移动通信、工业互联网等新基础设施的加速建设，物流仓储市场在高效、智能、绿色、安全等层面将继续升级。

图4：物流总费用占GDP比例

来源：中国物流与采购联合会，第一太平戴维斯研究部

纵观全球，第一太平戴维斯深圳产业地产部董事龚勇高指出：“相对于美国等发达国家，国内的物流基础设施的发展水平有较大提升空间，尤其是人均高标准仓库的面积与美国仍有一定差距。随着国内人均可支配收入的提高及消费的升级，高标准仓库的需求有望进一步扩大；而国内具有领先优势的生鲜电商的蓬勃发展，将会带动冷库需求和冷链行业的跨越式发展。在国家‘新基建’战略的大背景下，物流设施标准的提升恰逢时机，5G、人工智能、云计算等技术将陆续应用到物流设施硬软件建设中来，大大提升物流设施的建筑标准及仓库运营效率。”

物业管理：房地产科技协助打开物业管理增值服务的发展空间

对社区、住户及员工健康安全的保护，令物业管理服务价值愈发凸显。与此同时，物业行业的提升和发展空间逐渐显现。物业价格不断上升，业主对更高品质的物业管理服务存在需求，物业管理的内容已经不再局限于简单的维护管理，增值服务的发展空间逐步打开。2020年，物业管理公司的上市数量达到近年新高。开发商分拆物业公司上市，一方面可将触角伸至更多项目管理，不断扩大规模，实现资源高效利用及分配；也可促进物业管理服务自身不断精益求精。

图5：物业管理公司香港新上市公司数量

来源：公开信息整理、第一太平戴维斯研究部，截至2020年10月

第一太平戴维斯华南区副董事长、华南区物业及资产管理部主管张子涛展望物业行业的发展走势时亦表示：“2020年资本市场受新冠疫情影响波动剧烈，但物业公司高涨的上市热度说明了资本市场看好物业公司未来的成长性。一方面，物业公司上市获得了直接融资渠道，有助于拓展企业规模、发展多元化延伸业务，并进一步依托科技赋能，创新服务模式及提升服务质量；另一方面，物业公司为了保持业绩的增长性，改变传统盈利模式及开发更多的增值服务，并为客户提供可持续的高质量服务，将形成整体的良性循环。在此情形下，物业公司展现了巨大的潜在发展空间，未来的扩张趋势将进一步加快，同时科技的运用也将为物业公司带来更多的利润增长点。”

-完-

如欲查询更多有关第一太平戴维斯的资料，请浏览：http://www.savills.com.cn 

第一太平戴维斯中国官方微信：

详细信息请联系：

第一太平戴维斯 (Savills)

第一太平戴维斯是一家伦敦证交所FTSE 250上市公司，是全球领先的房地产服务商之一。公司于 1855 年创立，具有悠久的历史传统，并始终保持着飞速的发展势头已成为市场引领者，目前已在英国、欧洲大陆、美洲和亚太地区的70多个国家设立了600余家办事处及联营机构。共有39,000名精英人才提供全面专业的顾问服务、物业管理及交易咨询服务。

自1995年进入中国，第一太平戴维斯即建立了其不可动摇的市场领导者地位，为客户提供创新的地产方案，满足客户的需求。第一太平戴维斯在北京、上海、广州、深圳、成都、天津、杭州、大连、沈阳、重庆、厦门、珠海、南京、西安、武汉、长沙、海南及福州都设有分公司及办事处，其庞大的业务网络为客户提供一站式综合性的地产服务满足客户需求。

在中国9000多名员工的支持下，第一太平戴维斯凭借其丰富的国际经验及敏锐的市场洞悉力，为开发商，业主，租户，和投资商提供了综合性的、高品质的专业顾问服务，包括商业地产、住宅地产、零售地产及酒店式服务公寓领域的开发顾问服务，设施设备管理，空间规划，物业管理，租赁，估值和销售。